昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务(wù)上限谈(tán)判代(dài)表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三(sān)大(dà)美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能(néng)影响联(lián)储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放(fàng)缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预计美联储下(xià)月将利(lì)率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离周四(sì)所创的(de)3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美股和(hé)美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也(yě)反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前(qián)水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续(xù)进行(xíng)债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解(jiě)决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的增(zēng)加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名为“货(huò)币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场(chǎng)关(guān)注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)同时(shí)发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷(dài)压(yā)力可(kě)能对经济增长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高(gāo)的水平(píng)就能成功(gōng)打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币政策方(fāng)面已取得(dé)长足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的(de)。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞(zhì)后(hòu)，以及(jí)近(jìn)期银行业压(yā)力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更多(duō)数据和(hé)未来(lái)前景的演变(biàn)，然后(hòu)再(zài)决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调(diào)季(jì)度(dù)经济预测(cè)的(de)准确(què)度通(tōng)常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的观点及其能实现的程度(dù)也都(dōu)存在不确定性(xìng)，理由是“未来(lái)前景面临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原(yuán)因，宝城期货研(yán)究(jiū)所负(fù)责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲(chōng)操作(zuò)中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的(de)主要原因在于远兴(xīng)投产的(de)消息面刺激(jī)，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库(kù)存依旧累库(kù)，可见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供(gōng)需(xū)关系(xì)也存(cún)在(zài)一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库(kù)的(de)影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库(kù)至环比(bǐ)高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出(chū)现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划于6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可(kě)以(yǐ)得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预(yù)期(qī)下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约的跌幅和现(xiàn)货(huò)向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，近(jìn)期市(shì)场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上(shàng)升(shēng)。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高(gāo)，补库(kù)意(yì)愿相(xiāng)比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不(bù)乐(lè)观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退预期、国内(nèi)经济复苏不(bù)及预期的背(bèi)景下，整(zhěng)个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势(shì)的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过(guò)疲(pí)弱(ruò)的(de)宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带(dài)来现货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本(běn)线(xiàn)为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中(zhōng)，价(jià)格趋势预(yù)计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备货意(yì)愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的原(yuán)料库(kù)存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季的预(yù)期(qī)。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期(qī)偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格(gé)开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是(shì)要(yào)关注持仓的(de)变化，短(duǎn)线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关(guān)注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌(diē)方式来修复(fù)；二是(shì)月供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续(xù)保持，中长期(qī)则视终端需求(qiú)变动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游深加工(gōng)订单(dān)情况、地产施工端(duān)情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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