个人养(yǎng)老金业务(wù)试(shì)点落地半年，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日(rì)开始，个人养(yǎng)老金开始进入(rù)为期一(yī)年的试点，在(zài)全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月(yuè)末，个(gè)人养老(lǎo)金开户数(shù)量达到3324万，市场空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个(gè)人(rén)养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公司凭借(贵州海拔高度是多少jiè)其与(yǔ)权(quán)益产品的(de)紧密联系(xì)和与投资(zī)者的深度了解(jiě)，在养老基(jī)金销售方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试(shì)点推行半年之际，中国基金报(bào)记者深入(rù)多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来，个人(rén)养老金(jīn)业务正在获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格(gé)。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金基金(jīn)数量增加(jiā)至143只，券商数量(liàng)扩容(róng)至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业(yè)务(wù)试点的铺开和推(tuī)广中持(chí)续发(fā)力，个人养(yǎng)老金(jīn)业务也成为大(dà)型券商们财富(fù)管理转(zhuǎn)型的(de)重要抓手。通过精心布局(jú)产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优(yōu)势(shì)，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的(de)产品主要(yào)有四(sì)类：银行(xíng)理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募(mù)基金。据人(rén)社部(bù)个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资(zī)格受(shòu)到(dào)明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分具(jù)备保险兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券(quàn)公司可销售养老保险，大多数试点券(quàn)商将视线聚(jù)焦(jiāo)于公募基(jī)金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在(zài)2022年年报中表示(shì)，其(qí)顺利获得首(shǒu)批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司(sī)共计(jì)126只个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金产品的上线，基(jī)本实现个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金公(gōng)募基(jī)金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金业务负责人向中国基金报(bào)记者介(jiè)绍称，中信(xìn)建投(tóu)已引进华夏基金等发行(xíng)养老基金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)137只Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将不断完善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前(qián)已基本实现(xiàn)了养老公募基金的(de)全(quán)覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人指出，从客户服务办理的(de)角度(dù)看(kàn)，大(dà)部分客(kè)户更愿意在产品货(huò)架丰富的机构(gòu)办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品货架能够带给(gěi)客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品布局的(de)“全面”是(shì)个人养老(lǎo)金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客户对于金融(róng)产品的(de)特征和(hé)策略(lüè)的认知、对(duì)自身(shēn)投(tóu)资能力、投资(zī)意愿、投资(zī)目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的产品类型的(de)基础上，各家机构需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地(dì)研究每(měi)类产(chǎn)品的特(tè)性；结合(hé)存量客户(hù)的个(gè)性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实可(kě)行的(de)产品评估体系(xì)和养老规划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资(zī)者来说(shuō)，当(dāng)前阶段认(rèn)可(kě)并开通个人养老金(jīn)账户的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠(qú)道的多(duō)重福利动员，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不(bù)可否(fǒu)认的(de)是，虽(suī)然开户数量众多(duō)，但(dàn)缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养(yǎng)老金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越(yuè)多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投(tóu)资者(zhě)选择(zé)到适合自己(jǐ)的产品，证券公司(sī)的投(tóu)顾(gù)力量大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适(shì)合自身的(de)养老产品，做(zuò)好养老规(guī)划和资产配置，做(zuò)到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式(shì)，注(zhù)重(zhòng)交流和体验(yàn)，为客户提(tí)供有温度的(de)专业服(fú)务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)评价(jià)标准”，综合基(jī)金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口碑(bēi)量化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的(de)养老(lǎo)金基金；选出“综合(hé)优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满(mǎn)足养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不(bù)承认(rèn)的是，虽然证券公司(sī)营业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大型(xíng)商业银行(xíng)的(de)优(yōu)势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银(yín)行召(zhào)开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该行已经(jīng)累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工(gōng)商银(yín)行。相比之下(xià)，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者(zhě)通过其渠道(dào)开通个人(rén)养老金账户的(de)情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台上(shàng)仅可(kě)查询商业(yè)银行(xíng)个人养老(lǎo)金业(yè)务开办情况(kuàng)。其(qí)中显(xiǎn)示(shì)，23家获(huò)准开办个人养老金业(yè)务的(de)银行(xíng)中，有22家(jiā)开设(shè)了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了(le)基金交(jiāo)易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行(xíng)所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势(shì)相比，证券公司个人养老金业(yè)务(wù)的规模相对(duì)有(yǒu)限，仍处于积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券(quàn)商发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)，自(zì)有(yǒu)其(qí)独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券(quàn)商(shāng)在推(tuī)广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)时，将“一站式”服务作(zuò)为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个(gè)人养老金业务从引导客户形(xíng)成(chéng)科学养老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户(hù)提供(gōng)从(cóng)产(chǎn)品策略(lüè)、到产品优选、再(zài)到组合配置的全周期专业(yè)资配(pèi)服务和一站(zhàn)式(shì)的产品选择(zé)。中信证券亦(yì)推(tuī)出个人(rén)养老金(jīn)投资(zī)一站(zhàn)式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券(quàn)商(shāng)开(kāi)拓个(gè)人养老金(jīn)业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向(xiàng)记者介(jiè)绍(shào)，东方证券基(jī)于对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金目标客群的深入研究，将开(kāi)发大(dà)中型企业(yè)作为(wèi)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)客户拓(tuò)展的重点方向，制定了(le)“上海(hǎi)深度(dù)、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成(chéng)员公司开展走进企(qǐ)业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营(yíng)业厅办理业(yè)务路上(shàng)花费的(de)时(shí)间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节(jié)约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期(qī)组(zǔ)织(zhī)了超(chāo)过100场的个人养(yǎng)老金走进(jìn)企业(yè)服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)试点半年

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代销个人(rén)养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构(gòu)正式展业，逐鹿个(gè)人养老金(jīn)市场。如今，个(gè)人养老金制度(dù)实施已有半(bàn)年，相关产品的收益率和(hé)回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足(zú)养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士(shì)表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)同时又(yòu)让客户体验良好是(shì)个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的养(yǎng)老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管(guǎn)理转型的核(hé)心方向之一。通过不(bù)断完善客户(hù)服(fú)务体系，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高(gāo)质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务(wù)内涵上正(zhèng)不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会(huì)根(gēn)据国家政(zhèng)策选择社保关(guān)系在(zài)先行城市（地(dì)区）、能(néng)享受税(shuì)优且对税优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有初步认知(zhī)的客户(hù)进(jìn)行第(dì)一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和(hé)客(kè)户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁(níng)表示，证券公司可重点关注企事业单位员(yuán)工(gōng)，特别(bié)是大中型城市具有一定经营(yíng)规模(mó)的企业员(yuán)工，他们能够享受个税(shuì)抵(dǐ)扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和财(cái)务认知；这(zhè)类人群对(duì)未来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言(yán)，针(zhēn)对潜在客(kè)群(qún)可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险(xiǎn)类型的(de)养(yǎng)老基(jī)金(jīn)，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客(kè)户有效应对(duì)投资(zī)组合净值的波动(dòng)，引导客户持续参与养老金投资，提升客(kè)户养老(lǎo)投资(zī)的(de)获得感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，会针对不同(tóng)风险承受能力、不同年龄结构和(hé)不同资金体量(liàng)制定(dìng)个性化养(yǎng)老策(cè)略。比(bǐ)如(rú)对每年享税优的(de)1.2万个(gè)人(rén)养老金，为(wèi)居(jū)民（无(wú)需开户）提供符(fú)合监管(guǎn)部门要求的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂(táng)等信息和(hé)交(jiāo)易(yì)服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供(gōng)更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案(àn)跟踪报告(gào)以及养老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐(xú)海宁认(rèn)为，证券公司(sī)需(xū)要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量市(shì)场，承担起构建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱的(de)重要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教方面，应加大资源投入，通过(guò)教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知(zhī)。走进企(qǐ)事业单位，通(tōng)过(guò)上(shàng)门服务的方式触达(dá)企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资(zī)策略和长期(qī)规(guī)划，激发客(kè)户对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品的兴趣(qù)和参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能优(yōu)化方面，建立内容丰富的一站式(shì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金专(zhuān)区，既包(bāo)括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的(de)养老资(zī)讯和实用养老工具(jù)（如节税(shuì)计(jì)算器），加强与(yǔ)客(kè)户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智(zhì)能科技(jì)和人工(gōng)智能技术，通过数(shù)据分析和(hé)算(suàn)法模型(xíng)，根据客户的(de)风(fēng)险承受能(néng)力、资产状况(kuàng)和目标(biāo)退休年限，定(dìng)制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理工具(jù)，帮助客户更好地实现养老投资(zī)保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户(hù)分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户达(dá)成“千人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下(xià)结(jié)合）是(shì)后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命(mìng)周期(qī)和年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收益告负(fù)

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些(xiē)问题(tí)都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目(mù)标基(jī)金的整体收益(yì)水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公(gōng)募(mù)养(yǎng)老基(jī)金产(chǎn)品，近七成收(shōu)益告负。其(qí)中，业绩(jì)垫底的(de)一只个人养老目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养老目(mù)标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能(néng)实(shí)现(xiàn)低波(bō)动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的(de)初(chū)衷。”银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类(lèi)产品风险收益特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更(gèng)侧重本(běn)金安全、有的类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每(měi)个类别很难做到在保证其特点达到的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合(hé)适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波动高(gāo)回(huí)撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投(tóu)资者(zhě)也是可以(yǐ)选择(zé)的，拉(lā)长周期看也能(néng)满足客户养老(lǎo)类资金的保值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两个目(mù)的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且(qiě)动态适(shì)配的(de)产品(pǐn)评价体系(xì)，通过(guò)该(gāi)体系的评价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风(fēng)险收(shōu)益(yì)比等）、能公平(píng)、公正地对(duì)同(tóng)类或者同策略(lüè)产品(pǐn)进行综合评(píng)判。如此，才能真正将好的(de)产品、合(hé)适的(de)产品推荐给(gěi)合(hé)适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基(jī)金(jīn)分为目标风险型和目标(biāo)日期型(xíng)两大(dà)类，投资者(zhě)可(kě)以根据自身投(tóu)资目(mù)标和风险承受能力(lì)选择具体的产品。比(bǐ)如(rú)低风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好的客户可选择目标(biāo)日期型(xíng)中的稳(wěn)健类(lèi)产(chǎn)品，通过严(yán)格控制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养(yǎng)老(lǎo)金替(tì)代(dài)率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的(de)养老(lǎo)金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平(píng)，养老金投资的增值功能也(yě)是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金(jīn)取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具(jù)有(yǒu)长期性，可以达(dá)到几十(shí)年，能够承(chéng)受一(yī)定(dìng)的短(duǎn)期(qī)波动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置一(yī)定高比例资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资的保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人也认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)具有一(yī)定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)的养老(lǎo)需(xū)求。站(zhàn)在资产角度，想(xiǎng)要实现长期(qī)资金的稳健投资回报(bào)，资(zī)产配置(zhì)不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特(tè)征、低相关性的金融(róng)资产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而(ér)更好地(dì)满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)积极发展的同(tóng)时(shí)，与渠道网点和客户众多(duō)的银行(xíng)等机构相比，券商如(rú)何突破自(zì)身(shēn)瓶(píng)颈，实现差异(yì)化的发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独(dú)立销售(shòu)机构(gòu)都可(kě)参(cān)与到为客(kè)户提供个人养老(lǎo)基(jī)金服务，几类机构(gòu)优(yōu)势互补(bǔ)，严格(gé)意义上(shàng)说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可以(yǐ)根据(jù)自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服(fú)务好(hǎo)有养老投资需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以(yǐ)下(xià)三方面诉求：一是增(zēng)强(qiáng)基础设施(shī)建设，能(néng)在服(fú)务(wù)时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下(xià)单服(fú)务(wù)；二是增加(jiā)产品销售(shòu)范围(wéi)，在养老品类(lèi)上(shàng)更加丰富，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为客(kè)户提供(gōng)的养(yǎng)老产品（如(rú)养老(lǎo)理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性(xìng)，为(wèi)不同(tóng)的客户提(tí)供基于(yú)客户需求和画像的养(yǎng)老(lǎo)规划方案。”上述负(fù)责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人提出(chū)，当前的政策要(yào)求(qiú)下，客(kè)户如果想在券商端参(cān)与个人养老金(jīn)投资，需要(yào)分别在银行端、个税(shuì)端进行一(yī)系(xì)列前(qián)序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉(xī)业务(wù)流(liú)程的(de)投(tóu)资者来讲，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策对代(dài)销(xiāo)个人养老金产品的(de)管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产品，可(kě)供投资(zī)者选择的产品(pǐn)种类较为单(dān)一(yī)，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未(wèi)来期待能够(gòu)从政(zhèng)策端进(jìn)一步简化(huà)投资者的办理(lǐ)流程，提(tí)升客户体验；给予券商(shāng)在多样化个人(rén)养老金品种(zhǒng)的引入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得(dé)税退(tuì)税的开(kāi)始，不(bù)少人(rén)发(fā)现自己的退(tuì)税比(bǐ)去年(nián)多(duō)了(le)不少(shǎo)，仔细询问之下才发(fā)现，是因为去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大刺激了不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的(de)数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万(wàn)人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时(shí)间里，增加了(le)500万户，开(kāi)户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升(shēng)，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低(dī)于(yú)1000元。此外，据(jù)中国保险资(zī)管业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的三(sān)千多(duō)万人中，仅900多万人完(wán)成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人养老金产品的(de)收益率远(yuǎn)低于预期(qī)，是大多人不愿意入(rù)金的主(zhǔ)要原因。而选(xuǎn)择开户的原因(yīn)主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题(tí)？银河证券(quàn)相关业务负责人认(rèn)为，这是一个(gè)专业活，既(jì)需要了解客户(hù)的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老(lǎo)规划，也(yě)需要(yào)业务人(rén)员及其所在机构(gòu)有比较专业且综(zōng)合的(de)服务能(néng)力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每(měi)年封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充(chōng)分满足个(gè)人或家庭养老的(de)全面需求，还需要结合(hé)其他商业产品等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差，难以预(yù)防(fáng)到退(tuì)休前的(de)应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善(shàn)“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来(lái)，个人(rén)养(yǎng)老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的现象没有随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华(huá)五道(dào)口全球金融论坛上表(biǎo)示(shì)，目前个人(rén)养老(lǎo)金试(shì)点效果呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基(jī)本养老保险参(cān)保人数(shù)比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费人(rén)数(shù)占(zhàn)建立账户人数比例低(dī)；产品供应不均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应(yīng)不(bù)均衡的问(wèn)题，国家金融监(jiān)督(dū)管理总(zǒng)局出(chū)手，率先增加养老保险产品的供给(gěi)。近日(rì)，国家(jiā)金(jīn)融监督管理(lǐ)总局已向业内就关(guān)于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关(guān)事项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点业(yè)务转为常(cháng)态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业(yè)养老保(bǎo)险转为常(cháng)态化业务，参与(yǔ)该项业务(wù)的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接(jiē)个人养老(lǎo)金制(zhì)度的(de)主要(yào)保(bǎo)险产品(pǐn)，这(zhè)意味着个人养老(lǎo)金(jīn)保险产品名单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格(gé)账户供客户选择(zé)。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳(wěn)健账户(hù)结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有(yǒu)的个人养老(lǎo)保险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品(pǐn)供给(gěi)的同时，多家金融机(jī)构呼吁从产(chǎn)品设计(jì)端解决(jué)“开(kāi)户贵州海拔高度是多少热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资(zī)风(fēng)险相比，有其更(gèng)加突(tū)出(chū)的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休(xiū)人群(qún)提供稳定(dìng)安(ān)全有保(bǎo)障且抗通(tōng)胀的(de)收(shōu)入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能(néng)养护和医疗应急(jí)资产、为退休(xiū)人群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投资与养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品(pǐn)的设计初心，必须切实从客(kè)户需求(qiú)出发；养(yǎng)老金融(róng)产品的设(shè)计(jì)理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设(shè)计成果，应该更多的让利于(yú)民(mín)、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但长期正确(què)的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出充(chōng)分利用资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)具有良好增值能力资产的(de)养老产品取决(jué)于发行人（或(huò)管理人）的产品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公(gōng)司作为财富管理服务(wù)提供商，可(kě)以与产品(pǐn)发行人（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根(gēn)据客户需(xū)求设(shè)计(jì)出在养老功能方(fāng)面(miàn)更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体的(de)产品设计之中。其个(gè)人养老业(yè)务负责人建议，参考(kǎo)部分发达(dá)国家的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加(jiā)底(dǐ)层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另(lìng)类资产，丰富投资者(zhě)的可(kě)选标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌(méng)建议，应(yīng)该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开户的(de)时候(hòu)做(zuò)投资(zī)选(xuǎn)择。这样(yàng)在(zài)开(kāi)户的时候就可以形(xíng)成闭(bì)环体验。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老金可能面临(lín)的流动性(xìng)问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可(kě)以(yǐ)通过“保单(dān)质押(yā)贷款”等(děng)多种金融工(gōng)具来解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发(fā)力个人补充养老金融方(fāng)案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满足个(gè)人(rén)或家庭养老的(de)全(quán)面需求，多家券商还(hái)发(fā)力(lì)个人养老金账户(hù)以外的个人(rén)补充养老金(jīn)融(róng)方案，例如银河证(zhèng)券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中心(xīn)副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目(mù)前，银河证券(quàn)已根据在职群体养老规划(huà)的长期性、稳健性、安(ān)全性等特(tè)点，已退休人群养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性(xìng)等特点(diǎn)，设(shè)计出(chū)多层次、多元(yuán)化、个性化(huà)的养(yǎng)老配置方案，积(jī)极(jí)履行养老保障社会(huì)责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”则基于(yú)个(gè)人(rén)养老场景，引入更(gèng)丰富(fù)的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益(yì)性(xìng)资产和保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大(dà)支柱养老金(jīn)业务(wù)中(zhōng)的企业年金业务，银河(hé)证券(quàn)还上线了自研的年金(jīn)综合评价(jià)系(xì)统。该系(xì)统可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合(hé)净值与(yǔ)持股(gǔ)比例(lì)等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据(jù)，展示客户委托年(nián)金组合的评价结果。此外(wài)，也可以利用年金(jīn)机制间(jiān)接(jiē)服务背后(hòu)的企(qǐ)业员工和机构(gòu)事业(yè)单(dān)位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券(quàn)基金研(yán)究中心(xīn)已为部分省市提供职业(yè)年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结(jié)合机构条线业务(wù)规(guī)划为央(yāng)企与国企(qǐ)提供企业(yè)年金(jīn)组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁罗(luó)黎明告诉记(jì)者，公司自主开发(fā)建设(shè)部署的(de)年(nián)金综合(hé)评价系统(tǒng)及(jí)研(yán)究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合金(jīn)融服务体系(xì)均是公司积极响应国家(jiā)养(yǎng)老发展战(zhàn)略而推出的新服(fú)务，体(tǐ)现了(le)在(zài)第(dì)二、三支柱上(shàng)的积(jī)极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目(mù)前公司(sī)已(yǐ)初步建(jiàn)立了个人养老金及(jí)个人养老金融服务体系(xì)，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金账户开通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前(qián)都已(yǐ)有所了解(jiě)，感觉(jué)这项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型(xíng)银行的(de)客户经理林(lín)漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是(shì)开了账户并没有存钱，或存了(le)钱(qián)没有开始投资(zī)，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情(qíng)况下我们就会(huì)再用PPT或者是(shì)纸质资料(liào)向客户进行详细介(jiè)绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式(shì)落地(dì)，在北京、上海、青岛等贵州海拔高度是多少36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度落地已(yǐ)经过去半年(nián)，民(mín)众接受(shòu)度和业(yè)务进(jìn)展情(qíng)况如何(hé)？从业人员在具体实(shí)操过程(chéng)中又遇到了哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样(yàng)理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日(rì)，本报记(jì)者实地(dì)探访(fǎng)上海地(dì)区几(jǐ)家银行网点(diǎn)和券商营业部，了解个人(rén)养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和(hé)国家社会保险公共服务平台数据可知(zhī)，个人养老金制度经过半年时间的发(fā)展，在产品种类、数量和参与人数方面都(dōu)有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营业(yè)部财富管(guǎn)理相关(guān)岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都(dōu)对(duì)个(gè)人养老金业务热情(qíng)高(gāo)涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部(bù)咨询的，还有很(hěn)多是(shì)打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业员工(gōng)、学校教师(shī)、退伍军人等通过(guò)企业和单位组织(zhī)来了解、参与(yǔ)个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同(tóng)年(nián)龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作(zuò)以来，她(tā)每年都(dōu)将收入的一部分(fēn)拿来(lái)强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就(jiù)分一部分在个人(rén)养老金账户中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄(xù)的钱即使存长期也不会(huì)影响她未(wèi)来的(de)生(shēng)活质量，并且(qiě)放进(jìn)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是在基本(běn)养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意(yì)的就是(shì)买个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他(tā)们在(zài)日常介绍(shào)个人养老金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的(de)不(bù)同需求和想法，进(jìn)而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务(wù)取得进(jìn)展的同时，还有不(bù)少(shǎo)已经(jīng)了解个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据(jù)可知(zhī)，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了个人(rén)养老金账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端个人养(yǎng)老金业务的开展中感受(shòu)到，一(yī)些客户开了户(hù)但没存(cún)储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如(rú)果(guǒ)要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人养老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个(gè)人养老金(jīn)可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个人养老(lǎo)金账户(hù)也(yě)可以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务(wù)过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只(zhǐ)支(zhī)持代销公(gōng)募基金，无法代(dài)销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财(cái)、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言(yán)，对于离退(tuì)休还较遥远的(de)群体来说，养老(lǎo)需求当然也(yě)需要考虑，但(dàn)眼下(xià)的生活和经济(jì)状况才是更(gèng)重要(yào)的。

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